2023年8月12日，由南方财经全媒体集团指导、《21世纪经济报道》主办、浦发银行和浦银理财联合主办、上海市虹口区人民政府特别支持、上海资产管理协会特别协办、21世纪资管研究院和粤港澳大湾区（广东）财经数据中心承办的“2023资产管理年会”在上海虹口隆重举办。
　　易方达基金副总裁陈彤在会上表示，基金公司开展投顾业务的优势是比较了解基金，但基金公司发展投顾业务也面临三大挑战，一是由于基金本身的特殊性，以及面对海量的投资者账户，需要持续投入资源，才能形成强大的基金投研能力；二是需付出不懈的努力，才能获得客户的信任，建立高度的信任关系；三是基金公司的员工数量较少，但要做好投顾业务需要建立大规模的顾问团队。
　　从美国总体市场规模来看，在其公募基金规模达20多万亿美元时，投顾管理规模已超过百万亿美元。根据2023年美国投资顾问协会（IAA）发布的报告，截至2022年底，SEC注册投资顾问资产管理规模约114.1万亿美元。以美国富达为例，截至2023年6月底，富达的资产管理规模（AUM）为4.5万亿美元，投资顾问资产管理规模（AUA）为11.7万亿美元，其投顾团队达一万两千人。
　　从管理规模来看，国内基金投顾业务发展目前尚处于起步阶段。据证监会披露的数据，自2019年10月启动基金投资顾问业务试点以来，截至 2023年3月底，共有60家机构纳入基金投顾试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户。对比海外投顾规模，国内投顾业务发展的市场空间十分广阔。如果美国投顾业务从1980年代推出免佣开始计算已经有40多年，其顾问制度体系的建立、信息技术的引入使用以及近年来智能化的兴起均是在不同的时间阶段逐步出现和发展的，而在我国当下这三个条件是同步并存的，因此中国的投顾业务可能会用10-15年左右的时间走完国外几十年的路。
　　陈彤表示，国内基金投顾业务的发展，与监管的引导推动及行业的主动作为密不可分。基金投顾业务是监管部门在十几年的深入研究、比较各国模式的基础上，根据我国资本市场结构、行业机构现状以及交易运作机制等情况推出的，它不是一种产品形式的创新，而是一项制度上的革新探索。自业务试点以来，监管做了很多的引导和推动工作，包括多次组织各类业务研讨会听取实践反馈、不断推动各类业务规则的制定和出台等。
　　例如，中登发布“关于实施《中央数据交换平台开放式基金业务数据交换协议V2.2-20230317》的通知”，支持区分投顾服务交易账户与客户“自主购买”的交易账户，使后续基于账户层面的客户管理、交易运作等成为可能。近期，中国证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》，通过总结试点经验，回应实践中的问题，引导重视投顾的服务属性，扩展投顾服务的边界，强化顾问角色定位，加强顾问服务引导，为投顾业务的发展奠定了广阔的法规基础。
　　在三年多的试点工作中，行业也进行了诸多尝试。例如，试点机构对如何开展基金投顾业务进行了差异化探索，有效地帮助投资者保持耐心，降低交易频率，拉长持有时间，从而提升盈利水平。
　　发展基金投顾业务是提高客户获得感、推动行业高质量发展的重要路径。陈彤透露，自开展投顾业务试点以来，易方达基金进行了多项业务实践和探索。从业务架构来看，已组建独立专业的基金投研团队，并坚持从全市场选择基金；建立了多层次顾问服务体系，组建了服务不同类型客户的多层次的顾问人员队伍，并拟定了顾问服务的内容和标准；通过探索面向投顾业务的科技赋能，自主开发了行业领先的投顾业务系统。
　　从合作机构来看，易方达基金已与16家基金销售机构开展合作，涵盖银行、证券公司、第三方独立基金销售机构等。从客户类型来看，包含个人客户、高净值客户和机构客户，累计服务机构客户120余个。从业务模式来看，开创了投顾服务“机构客户”的模式、首家在同业机构平台落地投顾业务、首家推出投顾服务家庭服务信托模式、落地三方机构的客户线上投顾服务。此外，还接受监管委托参与了《基金投顾业务发展建议及其风险点研究》等十多项课题的研究，也参与了《基金投顾业务数据交换技术接口规范》等十多项监管法规规则的讨论和制定。
　　陈彤认为，投顾业务本质上是一种服务，并不是产品。基金投顾看重的是客户账户实际收益，除了帮投资者做资产配置，更重要的是还为客户提供持续的顾问服务。
　　也有人担心投顾服务收取投顾服务费，会不会侵蚀客户收益。对于投顾可以给客户带来哪些价值的问题，尽管目前国内缺乏较长时间的投顾跟踪数据，但从三家海外机构根据40-50年投顾实践的数据测算结果来看，投顾服务可以给客户带来诸多方面的价值。例如，晨星认为投资顾问不仅能通过选择优秀的投资基金创造阿尔法价值，设定合理的资产配置创造贝塔价值，还可提供合理的财务规划为退休人员创造伽玛价值，伽玛价值相当于在同等预期效用条件下将客户的年回报率增加1.59%。罗素基于近40年数据的测算结果显示，投资顾问服务每年可以为客户提供约4.63%的价值，其中行为指导占1.9%。先锋的测算结果也显示，每年达到或超过3%的净收益当中，其中约一半来源于行为指导。
　　“以上研究成果可以看出，投资顾问能为客户创造额外的价值，会对客户账户收益带来有效改善，投顾服务通过优化投资结构、提供行为指导等为客户带来的价值明显大于投顾的费用。”陈彤称。
　　从基金公司探索投顾业务的实践来看，陈彤认为，如果用药厂、药店和医院来类比的话，基金公司可以看成是生产各类药品的药厂，药厂的建设已经取得了一些成绩。基金销售机构可以看成是药店，基金投顾机构则可以看成是医院。客户以后会不会“生病后去医院找医生问诊开处方然后到药店取药，而不是直接跑去药店或者药厂任意抓药”，这是需要我们分析和判断的。如果这个逻辑成立，医院的建设就是今后的重点。
　　“我们相信投顾是一项难而正确的道路，三年前接受21世纪采访时，我们表示要‘乐观地设想、悲观地计划、愉快地执行’。现在，我们整个团队是”更乐观地设想，不那么悲观地计划，非常愉快地执行。陈彤称。
（文章来源：21世纪经济报道）