本报记者项梦曦
　　作为最早开启本轮加息的七国集团(G7)国家，英国央行自2021年12月起已连续8次加息，目前已将基准利率提升至3.00%，为2008年11月以来的新高。但目前来看，通胀仍未受到有效压制。英国国家统计局发布的数据显示，英国10月消费者价格指数(CPI)同比上涨11.1%，涨幅再创41年来新高。英国央行首席经济学家休·皮尔表示，可能需要进一步加息以使通胀率可持续地回到英国央行2%的目标。虽然经济前景趋于下行，但高企的通胀和财政政策的重大转变使得英国央行仍保持了激进加息的立场。
　　经济前景黯淡
　　今年下半年，英国通胀水平多次刷新历史纪录，7月CPI同比上涨10.1%，8月小幅回落至9.9%，9月再次升至10.1%。英国国家统计局上周发布的数据显示，英国10月CPI同比上涨11.1%，涨幅再创新高。分项数据显示，天然气和电力价格不断上涨是推升通胀的主要因素。过去一年里，天然气价格上涨近130%，电力价格上涨约66%。食品价格大幅上涨也推高了通胀。数据显示，食品和非酒精饮料价格已连续15个月上涨，10月份同比上涨16.4%，涨幅为1977年9月以来最高。
　　与此同时，英国就业市场持续收紧。根据英国政府公布的数据，在6月至8月这3个月里，英国的失业率降至3.5%，创下1974年以来最低水平。职位空缺数量也连续第三个季度下降，是自2020年年中以来的最大降幅，接近历史高点，但空缺职位的数量仍明显多于失业求职者。这使得货币政策制定者忧心，即使经济放缓，工资压力也会保持强劲，“工资—通胀”的螺旋式上升，让抑制通胀变得更为艰难。
　　英国央行预计，英国通胀风险在中期内偏向上行。2022年第四季度，CPI将回升至11%左右，然后在2023年第一季度下降至10%，并在随后的几个季度进一步下降。需要至少两年时间才能回归至2%的目标区间。同时，英国经济还面临衰退风险。据英国央行预测，从今年三季度开始，英国或将步入有记录以来最长的经济下行周期，经济衰退可能持续至2024年中期。而根据经济合作与发展组织(OECD)的最新经济展望报告，由于高通胀和高利率挤压了支出，英国未来两年的经济增长将在G7排行榜中垫底。2023年英国产出将收缩0.4%，2024年仅增长0.2%，这是其他主要工业化国家都不会经历的停滞时期。OECD表示，英国正面临双重危机，一是欧洲正在经历的天然气价格冲击；二是劳动力市场吃紧，这将继续推高工资水平。然而，工资水平将赶不上通胀，这将迫使英国家庭两年时间里的生活成本受到挤压，从而引发衰退。
　　进一步加息箭在弦上
　　在全球主要经济体央行中，英国央行是最早启动加息的，同时也是最早开始量化紧缩进程的央行。虽然当前经济前景趋弱，但本月英国央行仍宣布加息75个基点，将基准利率从2.25%上调至3.00%，这也是1989年以来英国央行最大力度的单次加息。英国央行会后发布的声明显示，货币政策委员会(MPC)以7比2的多数票通过了加息75个基点的决议。在2票反对票中，一名成员支持加息50个基点，另一名成员支持加息25个基点，声明强调提高利率仍是降低通胀的最佳方式。此外，本月英国央行还首次实施了量化紧缩操作，出售了7.5亿英镑总额的英国国债。
　　就目前英国官方表态来看，相较于经济增长，政府仍将抑制通胀作为首要目标。英国财政大臣杰里米·亨特表示，本届政府首要任务是控制通胀，英国央行加息是为了让通胀回到目标水平。他补充说：“稳健的货币政策和稳定的经济是降低抵押贷款利率、增加就业机会和实现长期增长的最佳方式。”休·皮尔在本周的公开演讲中表示：“为了防止第二轮通胀带来更大的风险，可能需要采取进一步加息行动，以确保通胀在中期内可持续地回归到2%的目标。”
　　因此，在当前通胀持续走高的背景下，英国央行的加息步伐短期内难以改变。巴克莱银行固定收益策略师莫因·伊斯兰认为，由于高企的通胀，英国央行短期内应该会继续加息。鉴于通胀仍处于高位，劳动力市场依然吃紧，预计短期内进一步收紧政策不会有任何阻力。但如果经济放缓，英国央行可能会在2023年第一季度暂停加息。巴克莱银行预计，英国央行的终端利率将低于目前的市场定价，目前市场定价为4.85%左右。英国央行可能会通过“在2023年以后的更长时间内将利率维持在限制性水平不变”来确保较低的终端利率。
（文章来源：金融时报）